民生证券股份有限公司崔琰,白如近期对上海沿浦（605128）进行酌量并发布了酌量求教《系列点评九：新定点合手续冲破客户居品双维拓展》，本求教对上海沿浦给出买入评级，现时股价为37.46元。

　　上海沿浦

　　事件：公司流露新神色定点见告书公告，近期新增2个客户的2个新神色定点见告书。

　　客户定点加快冲破座椅骨架高增可期。凭据公司公告，近期收到2个客户的2个新神色定点见告书：

　　1)神色1：收到客户(深圳某公司)的《定点见告书》，武汉沿浦将为该客户一款车型的整椅出产供应汽车座椅骨架总成居品，该新神色的人命周期是5年(2025年-2030年)，瞻望产生大略5.09亿元东谈主民币的交易收入；

　　2)神色2：收到伏击客户(惠州某公司)的《定点见告书》，上海沿浦将为该客户一款车型的整椅出产供应汽车座椅骨架总成居品，该新神色的人命周期是5年(2025年-2030年)，瞻望产生大略7.20亿元东谈主民币的交易收入。

　　2024年下半年以来，公司不竭赢得多个客户的多个神色定点：1)2024年9月2日赢得1个客户的3个神色定点，对应居品为汽车座椅骨架总成平台型居品，人命周期5年、瞻望预计打算产生22.69亿元交易收入；2)2024年9月4日赢得1个客户的1个神色定点，对应居品为汽车座椅骨架总成居品，人命周期5年、瞻望预计打算产生2.09亿元交易收入；3)2024年9月9日赢得4个客户的6个新神色定点见告书，对应居品包含汽车座椅骨架总成、冲压件、腿托骨架安设总成、滑轨安设总成居品，沿路定点见告书的新神色人命周期是4-6年，瞻望预计打算产生23.52亿元交易收入。包含本次定点在内，2024年9月以来公司新增订单瞻望预计打算带来60.59亿元收入，按照5年寿命周期测算，瞻望上述神色年化收入孝顺12.12亿元，占公司2023年总收入的79.79%，占2023年汽车座椅骨架总成收入的132.31%。

　　客户合手续开拓，从tier2到tier1。客户积极开拓，从李尔系到全面笼罩主流Tier1。公司最早于2007年与东风李尔开垦业务研究，相助于今已有10余年，2022年孝顺收入约5.4亿元，占比48%；与泰极爱念念系、麦格纳系、延锋系相助最初8年，近两三年加快客户拓展，参加马夸特、佛吉亚、CVG(商用汽车集团)、未势新动力、蜂巢动力科技、伟巴斯特、本特勒、天纳克、曼德电子、蜂巢传动科技等体系。

　　业务横向拓展，从座椅骨架到汽车门模、安全系统、新动力细分。通过客户及业务工夫方面的上风，横向拓展汽车门模、安全系统等，积极布局塑料电子模块、铜排、汽车天窗导轨等新动力细分限制，咱们瞻望单车配套价值有望合手续进步。

　　从汽车到铁路，掀开中弥远成漫空间。铁路集装箱&高铁整椅，拓品类增厚功绩。①铁路集装箱，凭据公司2022年12月公告，公司以打包样子(即整箱采购样子)通过了金鹰重工（301048）公司(试验截止东谈主是中国国度铁路集团有限公司)的铁路专用集装箱物料神色的招标审核，中标金额为5.87亿元，于2023年10月量产，2023年底爬坡至厚实情状，2024H1有关业求结束同比高增，且2024H1公司新增对朔方创业、漳州中集有关业务的供货，有望增厚公司未来的功绩。②高铁整椅，当今已赢得有关供货天禀文凭，正在研发实验及交样前的准备阶段，瞻望2024年末到2025年头达到量产前委用情状。

　　投资提出：公司行动汽车座椅骨架龙头，在电动智能重塑整零相关的大趋势下，有望凭借性价比和快速反应能力加快霸占份额；同期公司积极拓展新客户及新品类，有望迎来量价皆升，掀开中弥远成漫空间。看好公司未来在座椅骨架及新业务限制加快冲破，并在降本增效运转下结束功绩合手续增长，瞻望公司2024-2026年收入为24.82/32.39/41.91亿元，归母净利润为1.73/2.38/3.30亿元，对应EPS为1.33/1.83/2.54元，对应2025年1月2日36.98元/股的收盘价，PE差别为28/20/15倍，保管“推选”评级。

　　风险提醒：汽车销量不足预期、座椅骨架市占率进步不足预期、竞争加重、原材料价钱波动风险、定增发挥不足预期等。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有8家机构给出评级🦄九游娱乐(中国)网址在线，买入评级8家；昔日90天内机构认识均价为41.63。